「tcl电子」TCL电子，没有“第二春”？

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原文标题：TCL电子，没有“第二春”？

TCL 智屏败走中国市场

撰文/ 陈邓新

编辑/ 高 智

资本市场，对 TCL 电子冷脸相向。

赴港上市的 TCL 电子（曾用名 TCL 多媒体），2021 年的开盘价为 5.695 港元、收盘价为 4.050 港元，全年市值缩水 28.88%；到了 2022 年开端，月线呈现两连阴，市值仅剩下 90.02 亿港元，要知道 1999 年上市之初市值曾超 200 亿港元。

这期间，TCL 电子哪怕放出利好消息也无济于事。

譬如，2022 年 2 月 23 日，TCL 电子正式发售了新品银弧极速智屏 P11 系列，当天股价未激起波澜，反而次日暴跌了 3.92%。

国货当潮之下，TCL 电子推新，为何没有重振资本市场的信心？苦心经营电视四十年左右，怎么就掉队了？AloT 赛道巨头林立，TCL 电子陷入重围？

智屏销量下滑，新品涉嫌夸大宣传

智屏，一直是 TCL 电子的 " 台柱 "。

所谓智屏，其实就是带有智能属性、侧重娱乐性的电视，也被称之为智能电视、社交电视、互联网电视等，名字因公司而异，但维度是一样的。

据 TCL 电子中报显示，2021 上半年营业收入为 349.34 亿港元，同比增长 103.7%；净利润为 10.41 亿港元，同比增长 122.9%；其中智屏的营收占比高达 66.08%，在各条业务线中拥有举足轻重的地位。

如若单论业绩，市值似乎不该缩水。

然而，业绩只不过是过去式，资本市场更强调预期，注重未来的成长性，即作为 TCL 电子核心的智屏，到底还能不能打。

答案，显然无法令资本市场满意。

据 TCL 电子官方公布，2021 年全年 TCL 智屏全球销售量为 2357.95 万台，同比减少 1.5%，更为重要的是中国市场销量同比下降 24.4%。

业绩表象之下，TCL 电子的颓势肉眼可见。

一名互联网观察人士告诉锌刻度：" 传统黑电早已进入缩量市场，智屏成为增量市场，迎来各路诸侯争夺，小米、荣耀等具有互联网思维的企业如鱼得水，而 TCL 电子等传统家电企业还是差了点意思，调性还是不一样。"

此背景下，TCL 电子对银弧极速智屏 P11 系列寄予厚望，渴望其成为遏制智屏销量下滑的胜负手。

可惜的是，银弧极速智屏 P11 系列难堪大任。

家电产业资深观察人士傅文重告诉锌刻度："P11 性价比不高也罢了，关键是有忽悠人的嫌疑，支持 8K 解码，然而屏幕是 4K 的，有什么用？双重 120Hz 效果是依靠算法实现的，真实效果值得商榷；130% BT.709 色域粗看很牛，但这是一个老标准，现在较少使用了，用主流标准来看实则中庸。"

银弧极速智屏 P11 支持 8K 解码，然而屏幕是 4K 的

傅文重进一步表示，TCL 电子针对年轻人推出了雷鸟品牌，走的是性价比路线，方向没有问题，可成绩却难以拿出手。

" 雷鸟一直做得不怎么样，还是跳不出 TCL 体系。" 傅文重认为雷鸟的前途充满荆棘，" 品牌运作有问题，渠道方面也没有做好，虽然部分型号有点口碑，但销量不温不火，直白来说雷鸟没有互联网基因。"

这么来看，TCL 电子的智屏面临突围之战。

战略失误，从领跑者沦为追赶者

其实，这不是 TCL 电子第一次遭遇瓶颈了。

据公开资料显示，1987 年中国电视机总产量达到 1934 万台，超越日本一跃成为世界第一大电视机生产国，标志着彩电紧俏的时代结束了。

次年，长虹开了彩电价格战的第一枪。

自此以后，中国彩电品牌逐步上跃，在与日韩彩电品牌的博弈中慢慢占据了上风，最终走到了舞台中央，拥有了不可忽视的话语权。

TCL 电视，就崛起于那个荣光的年代。

复盘来看，2001 年堪称 TCL 的分水岭，当年其彩电销量登顶，创始人李东生萌生了一举成为全球彩电霸主的念头。

" 要是有只老虎追你，每个人都能登上喜马拉雅山。" 李东生如是说。

满志踌躇的李东生盯上了被誉为 CRT 鼻祖的法国汤姆逊，一家世界五百强企业，拥有深厚的了显像管技术底蕴以及成熟的全球市场布局。

于是，2003 年 TCL 上演了一出 " 蛇吞象 " 的国际并购，如愿以偿成为全球最大的彩电企业，而李东生也被《时代》评为 " 全球最具影响力的商界领袖 "，收获了国内外数不清的鲜花与掌声，声望达到人生的顶峰。

战略只是开始，最重要的还是结果，李东生不是李书福，吉利成功收购沃尔沃，但 TCL 电子的国际并购却 " 失败 " 了。

万万没想到，不久之后液晶电视革了 CRT 的命，李东生的如意算盘落空，汤姆逊成为 " 烫手的山芋 "。

据公开数据显示，TCL 曾经一度出现 18 个月净亏 18 个亿元的盈利危机。

为此，李东生差不多花了 5 年光阴，才彻底摆脱战略失误带来的包袱，然而此时的市场竞争格局早已有了翻天覆地的变化。

李东生减持 TCL 电子

在国内，TCL 的 LED 布局慢了一步，海信、创维等跑到了前头；在国外，三星、LG 一路高歌猛进，成为全球市场的 " 双雄 "。

更为糟糕的是，小米、乐视等互联网玩家跨界而来，通过降维打击的方式争夺市场，等传统企业醒悟而来时已遭弯道超车，反而变成追赶者，之后就是一步落后步步落后。

事实上，李东生的重心早已迁徙到面板业务上，更是在 2021 年自 8 月 9 日卸任了一直担任的 TCL 电子董事会主席。

目前，TCL 科技（面板为主）市值高达 780.10 亿元，差不多是 TCL 电子的 10 倍。

押注 AloT，却难以拉出第二曲线

电视之外，TCL 电子的 AloT 也面临群雄的围堵。

眼下，TCL 电子的业务线涉及电视、冰箱、门锁、灶台、洗衣机等诸多细分家电赛道，串起上述业务线的正是 AloT（人工智能 + 互联网）。

换而言之，TCL 电子渴望构建 AIoT 新业态，从而释放更大的增长潜力。

据艾瑞咨询数据显示，2020 年中国 AIoT 市场规模超 5800 亿元，同比增长 53%；预计 2022 年市场规模将达到 7509 亿元。

TCL 创始人李东生

尽管市场蛋糕接近万亿规模，但 TCL 电子谋求拉出第二曲线并非易事。

一方面，巨头云集，TCL 电子毫无优势。

无论是国内的百度、京东、小米、华为等互联网巨头，还是谷歌、微软、亚马逊等科技巨头，不约而同切入 AIoT 赛道。

这意味着，TCL 电子需与之正面抗衡，然而双方的实力不成正比。

抛开上述对手不谈，格力、美的、海尔等头部家电企业，以及海信、创维、康佳等同一时代的老对手也先后下场。

这意味着，在生态体系对抗上，TCL 电子没有优势。

另外一方面，缺乏 " 护城河 "。

某私募投资部经理陈听涛告诉锌刻度："AIoT 的内核是人工智能，这方面互联网企业的优势很大，而传统企业的理解相对不深，不是加装了超大屏幕就可以称之为 AIoT 家电的。"

众所周知，TCL 电子并不以 AI 见长。

陈听涛进一步指出，当下 AIoT 的入口，要么以手机为主，代表企业为小米，要么以智能音箱为主，代表企业为百度，较少考虑将电视作为入口。

" 电视屏幕较大、重量也不轻，通常放在固定位置，远不如手机、智能音箱灵活方便，且耗电也相对更高。" 陈听涛认为 TCL 电子的 AIoT 战略缺乏基石，" 有手机在，为什么要盯着冰箱、集成灶的屏幕看？"

总而言之，TCL 电子的智屏业务遭遇了成长天花板，特别是在国内市场节节败退，而 AIoT 业务的前景仍有不确定性，其 " 低毛利率、低净利率 " 的窘境短时间之内难以改变。

食之无味，弃之可惜，成为 TCL 电子当下的真实写照。

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