「华米」华米加速“去小米化”
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原文标题:华米加速“去小米化”
加速脱离小米的华米,交出的业绩报告却不甚理想。
撰文 / 赵晨希
编辑 / 李信马
制图 / 董寒雪
北京时间 3 月 16 日,小米发布公告,称原有 " 小米运动 " 应用更名为 "Zepp Life"(华米的健康应用),后续由华米科技(下文简称 " 华米 ")独立运营。小米则要推出 " 小米运动健康 " 作为小米后续可穿戴类产品的官方应用,与此同时,小米的新应用将逐步支持用户原有数据迁移。
就在小米与华米公开 " 划定界限 " 仅一天后,3 月 17 日夜间,华米公布了 2021 年 Q4 以及 2021 年全年业绩报告。
据财报数据披露,2021 年 Q4 华米营收 2.607 亿元(美元,下同),较 2020 年同期下降 15.8%;营业利润 157.88 万,较 2020 年同期 963.32 万下降 84.2%。该季度华米共出货 830 万台,而去年同期为 1330 万台,同比下降 37.6%。财报表示营收下降主要是因为小米可穿戴设备出货量下降,以及自有品牌产品销量受到新冠肺炎疫情和行业半导体短缺影响。具体来说,小米可穿戴产品单位出货量下降了 47.3%,华米自有品牌 Amazfit 和 Zepp 品牌单位出货量增长 14.3%。
全年数据方面,2021 年华米总营收 9.8 亿美元,较 2020 年全年下降 2.8%。在采用与上一年相同汇率 6.525 元人民币兑美元汇率情况下,并排除智能牙刷公司解散对上一年营收影响,华米 2021 年营收比 2020 年略增长了 1%(Non-GAAP,非美国通用会计准则)。营业利润为 1473.44 万,较 2020 年全年的 2669.71 万同比下降 46.07%。2021 年全年华米出货量为 3610 万台,而 2020 年全年 4570 万台,同比下降 21%。其中,自有品牌出货量增长 59.6%,小米可穿戴设备产品下降 30.5%。
华米这份财报可谓喜忧参半。
早在 2015 年,华米就开始 " 去小米化 ",七年过去成果斐然。正如华米 CEO 黄汪所言,2021 年华米自有品牌出货量增长 60%,海外扩张势头强劲,超过 80% 自有品牌来自国际市场,北美地区自有品牌出货量同比增长 200%。但另一方面,小米可穿戴设备产品销量依然对华米整体营收结构产生较大影响,甚至成为华米整体业绩的 " 晴雨表 "。华米 CFO 邓成表示,虽然华米自有品牌单位出货量实现净增长,但这一增长被小米可穿戴设备产品单位出货量下降所抵消,小米依然是华米的重要合作伙伴。
脱离小米后的华米阵痛持续,特别是 2022 年开始,华米 " 去小米化 " 进程加速,在这种既合作又竞争,既想摆脱又深陷其中的纠结关系中,华米将走向何方?
纠结中的 " 去小米化 "
2013 年年底,华米成立,2014 年,华米与小米首次合作推出小米手环 1 代。在创立初期,华米就有计划地想要摆脱对小米在业务营收、品牌背书、销售渠道等维度的过度依赖。和小米其他生态链企业如九号公司、石头科技等类似,华米试图树立和建设自有品牌,通过独立发展让企业运营风险可控。2015 年,华米推出自有品牌 Amazfit,开始脱离小米,试图两条腿走路,2018 年,华米收购智能穿戴品牌 Zepp。随着华米自有品牌份额逐年增大,华米与小米的竞争关系也日益凸显。
两者的竞争关系与整体市场增量情况相关。
根据 IDC 数据统计,2021 年中国可穿戴市场出货量近 1.4 亿台,同比增长 25.4%。预计 2022 年,中国可穿戴市场出货量超过 1.6 亿台,同比增长 18.5%。其中,手表市场出货量 3956 万台,同比增长 21.4%。成人手表 2013 万台,同比增长 31.0%。手环市场出货量 1910 万台,同比下降 26.3%。
小米可穿戴设备主要包括小米手环、小米手表等单品,旭日大数据董事长孙燕飚对 DoNews 表示,当全球可穿戴设备市场增量较大时,华米与小米之间的竞争关系不会凸显。一旦整个市场增量变小,华米、小米,再加上其他厂商如苹果、OPPO、vivo、华为等将会形成非常强的竞争关系。
" 当整个市场有萎缩迹象时,华米和小米产生的左右手互博现象将比较凸显,这时,华米与小米的关系对双方都比较敏感和棘手。一方面,小米投资华米,从投资收益层面的确可以为小米带来价值,但投资之外,小米无疑培养出一位在产品、价位等方面与其产生直面竞争的对手。特别是当面对苹果等头部竞对时,华米和小米站在了同一条起跑线。" 孙燕飚进一步说。
当前无论是从市场占比还是从毛利率来看,苹果一直领跑可穿戴市场。IDC 统计数据显示,2021 年苹果可穿戴设备出货量达 1.618 亿台,占据全球市场份额 30.3%,其次为小米、三星、华为。早在 2015 年外媒就估测,苹果可穿戴产品如智能手表毛利率或超过 60%,或是其最赚钱的业务之一。
据孙燕飚介绍,可穿戴设备市场以高中低三个价格段分类,苹果占据了高端和中端市场大部分市场份额,小米、华米则主要基于第三类较低的价格层面,从出货量来看,即使小米也无法与苹果处在一个维度。反观华米,抛开市场份额不谈,毛利率一直维持在 20% 左右。
在华为缺席 5G 手机市场后,手机厂商纷纷把对标对象瞄向苹果,小米如何平衡生态链的竞合关系,势必影响小米未来的战略走向。而对于华米而言,如何平衡小米 ODM 业务的份额,以及如何让自有品牌获得更大的利润,也将是一个难点。
摆脱小米之路不易
从 2015 年起,小米可穿戴产品占华米总营收占比已经从 97.1% 逐步下滑至 2021 年的 53.5%,但依旧占据半壁江山。在财报中,华米也提及无论是 2021 年 Q4 还是 2021 年全年盈利下滑,均与小米可穿戴设备出货量下降有关,可见,华米营收与小米依然 " 深度 " 绑定。。
另一方面,随着小米产品占比的不断下降,尽管华米营收从 2015 年的 1.38 亿美元增长了七倍多,达到 2021 年的 9.8 亿美元,但华米的营业利润、净利润、销售净利率在 2020 年、2021 年却呈现出负增长。2020 年华米的营业利润同比下降 71.28%,净利润下降 60.23%;2021 年营业利润同比下降 46.07%,净利润下降 39.76%。销售净利率也从 2019 年最高点 9.86%,下降至 2021 年的 2.19%。
这一点在 ROE 值上也有所体现,2017 年华米 ROE 高达 36.7%,到 2021 年,华米 ROE 值却跌至个位数,仅为 4.88%。
无论是净利润、销售净利率还是 ROE 值,都是衡量一家企业业务结构是否健康,市场竞争力是否强劲的重要指标。香颂资本执行董事沈萌曾对 DoNews 表示,销售净利率、ROE 降低,说明其业务结构出现问题,竞争力变差,或是成本上升、收益率下降。
而利润的下滑又会进一步影响企业的发展策略,此前,华米持续在科研方面进行了不小的投入,并取得了相应的成果。比如 2018 年,华米推出了基于 RISC-V 指令的黄山 1 号人工智能芯片,2020 年,加入 NPU 和协处理器的第二代芯片黄山 2 号发布,2021 年,华米又发布了黄山 2S,以及专注于健康的原生智能手表操作系统 Zepp OS 等。
但 2021 年财报显示,华米全年研发费用为 0.81 亿美元,较 2020 年全年下降 4.3%,销售和市场推广开支却急剧增加,达到 0.69 亿美元,较 2020 年全年上升 22.2%,2021 年全年运营费用也比 2020 年增长了 4.6%。
对此,华米财报给出的解释分别是,综合产品开发流程优化和部分政府补贴确认;Amazfit 和 Zepp 品牌的全球营销扩张,产品推广活动以及海外员工的招聘;品牌认知度和营销渠道拓展上加大力度,导致费用增长。
但合理的猜测是,华米在 " 去小米化 " 的过程中,自有品牌的销量并不理想,因此只能通增加营销来开拓市场,甚至挤占了科研的资金。这个猜测的事实支撑之一,就是华米库存的变化。近几年,华米的库存逐年增加,2021 年其净库存价值 1.96 亿美元,较 2020 年增加 2.54%,资产周转率也不断下降。由于小米可穿戴设备采用代工、订单模式,不会产生库存,所以这部分库存基本来自华米自有品牌。库存过高,增加了仓储、劳动力、生产成本,对企业的现金流造成压力,库存产品随着时间价值递减,也将产生损失。
综上可以看出,华米想要通过发展自有品牌来实现 " 去小米化 ",就要承受更强的市场竞争,毕竟这个行业巨头林立,出头不易,而华米的营收、成本结构以及利润都会为这一战略的实施付出一定的 " 牺牲 "。
随着未来华米与小米不断 " 解绑 ",可以遇见其自有品牌将承担更大的商业化压力,2021 年华米业绩的下滑,可能只是个开始。
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