「柔宇」从估值60亿美元到发不出工资柔宇这10年都经历了啥

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【手机中国】4 月 13 日，" 柔宇独董刘姝威建议各级政府拯救柔宇 " 的话题在网上受到不少关注。刘姝威，现任中央财经大学中国企业研究中心主任 / 研究院、格力电器独立董事等。此外，刘姝威还有一重身份：自 2020 年以来，她也担任了柔宇科技独立董事。

柔宇

刘姝威此次发文呼吁各界拯救柔宇，侧面证实了柔宇已处于生死存亡的危机关头。此前，柔宇科技几次被曝出资金短缺的问题，今年 3 月甚至有消息称柔宇已经拖欠员工半年工资，4 月份开始公司将全员放假三个月。但那时，柔宇回应称，很多员工正常上班。

拯救柔宇

柔宇于 2012 年 5 月在深圳创立。创立近十年来，柔宇不乏很多高光时刻。但从估值达 60 亿美元的独角兽，到现在被曝 6 个月发不出工资，柔宇都经历了啥？

柔宇的 " 高光时刻 "

柔宇主营业务为柔性电子产品的开发、生产和销售，并为客户提供柔性电子解决方案，主要应用于智能移动终端、智能交通、智能家居、办公教育等行业。

三位联合创始人也都是名校毕业。创始人刘自鸿曾被称为 " 天才少年 "，17 岁以江西省抚州理科高考状元的成绩考入清华大学，毕业后又获得了美国斯坦福大学电子工程系博士学位，是妥妥的 " 学霸 "，同时还是国家海外高层次人才特聘专家。另外两位创始人是刘自鸿清华大学兼斯坦福校友魏鹏、樊浚三人共同出资 10 万元创立了柔宇科技。

柔宇刘自鸿

创立后仅 2 年时间，2014 年 8 月，柔宇科技便成功开发了拥有完全自主知识产权的超低温非硅制程集成技术（ULT-NSSP）的柔性显示屏，厚度仅有 0.01mm，最小卷曲半径达 1mm，创造了全球最薄的彩色全柔性显示屏世界纪录。

这个成就不容小觑，在当时可以说是颠覆式的技术水准。也因此，柔宇科技受到了很多资本的追捧。资料显示，从 2015 年 8 月到 2020 年 5 月，柔宇获得了 10 轮融资。其中包括中信资本、深创投、保利资本等众多知名投资机构。

柔宇获得多轮融资

有钱之后，柔宇也没闲着。2018 年 6 月，柔宇科技在深圳市龙岗区建设投产了全球第一条可折叠全柔性显示屏量产线。10 月，柔宇科技发布了全球第一款消费级折叠屏手机——柔宇 FlexPai。同年，柔宇科技还与法国空中客车公司签署了战略合作协议。

柔宇折叠屏手机

2020 年，柔宇科技以全球唯一通过航空可靠性要求的全柔性显示屏技术，成功与空客公司签署了总价值约3亿欧元的商用合作交付计划协议。2021 年 9 月底在珠海航展上，空中客车公司展示了搭载柔宇全柔性显示屏的空客新型飞机客舱。

2021 年，柔宇科技与中国中车合作，全柔性显示屏首次应用于我国首列最高时速 600 公里的磁悬浮列车上。同年 5 月，柔宇科技发布全球领先的前沿技术—— Micro-LED弹性屏技术，可拉伸弹力柔性屏的拉伸度达到 130%、PPI 像素密度达到 120。

成也萧何，败也萧何

前文提到柔宇因为研发出了超低温非硅制程集成技术（ULT-NSSP）而广受资本追捧。但在柔性屏幕领域，柔宇走的一直是条特别的路：三星、LG 及国内主流厂商京东方、华星光电等都采用的是 " 低温多晶硅（LTPS）" 技术。

柔宇柔树

虽然据刘自鸿介绍，超低温非硅制程集成技术（ULT-NSSP）不采用硅胶材料，相比 LTPS 制程温度更低，可以降低设备成本，提高柔性屏的良品率。但实际上，柔宇甚至找不到产业链合作方。" 从上游材料工艺、电子器件到下游产品设计都需要自己做 "。刘自鸿在接受一次采访时曾透露。

直接的结果就是导致柔宇产能受限。根据 DSCC 整理的数据显示，6 代线产能中，柔宇的产能仅为 15K/ 月，而京东方每条 6 代生产线产能均为 48K/ 月。

中国主要柔性屏生产线及产能情况（图源艾媒咨询）

产能受限也就算了，良品率方面，虽然刘姝威称柔宇的全柔性屏投片生产线良率达到 81.6%。但有媒体在 2020 年 10 月走访柔宇科技的经销商时，发现柔派手机存在被经销商退厂的情况。一是因为 " 配置方面没那么好 "，二是 " 柔宇的品控太差，很多分店甚至都不愿意摆柔宇的产品 "。

这一点《中国企业家》也曾报道过。据华为知情人士透露，华为之所以没有采用柔宇的产品，是因为 " 在产能、良品率上都有一些问题，无法满足需要。"

产品销量方面，据手机中国观察，京东显示柔宇 FlexPai 两代折叠屏产品的评价都才 2000 多条，可见其销量惨淡。而在淘宝搜索 " 柔宇 FlexPai"，根本就没有柔宇官方旗舰店，其他店铺的销量最多才几十个，甚至是几个。

柔宇 FlexPai 销量

而根据国际数据公司（IDC）手机月度跟踪报告，2021 年全年中国市场折叠屏产品规模约 150 万台。其中华为折叠屏手机份额为 49.3%，三星份额为 28.8%，小米份额为 13.2%，OPPO 份额为 6.1%，联想摩托罗拉份额为 2.4%。柔宇根本没有上榜。

2021 年中国折叠屏手机市场份额

除了手机，柔宇还推出过真无线耳机、时尚衣帽、自拍杆、智能手写本等产品，但都反响平平。

已经几个月发不出工资的柔宇

主心骨业务不如意，柔宇的财务状况自然也好不到哪儿去。2020 年，柔宇搁置了赴美 IPO 的计划，最后一天转向 A 股科创板，计划募资 144 亿元。招股书一经披露，柔宇资金链紧张的状况立马暴露无遗。

根据招股书，2017 年度至 2019 年度以及 2020 年 1-6 月，柔宇一直处于亏损状态，归属母公司股东的净利润分别为 -3.59 亿元、-8.02 亿元、-10.73 亿元和 -9.61 亿元。柔宇三年半累计仅实现营收 5.17 亿元，但亏损却高达 32 亿元，且亏损幅度有持续扩大之势。

柔宇上市终止

同时柔宇的现金流情况也不容乐观。公司经营现金流净流出分别达 3.58 亿元、6.12 亿元、8.11 亿元和 3.86 亿元，流动性压力不断增大。2019 年下半年，刘自鸿、樊俊超等四位高管还曾向柔宇拆借资金，可见公司的缺钱程度。

2021 年 2 月柔宇撤回上市申请后，" 缺钱 " 困境越发明显。后半年，柔宇甚至连员工薪资都发不出。

据柔宇员工表示，柔宇在 2021 年 3 月便已经出现资金短缺的情况，当时副总裁级别的高管已经出现被拖欠薪资的情况。管理岗 3 月的薪酬拖欠到了 5 月份发放，7 月的工资 9 月收到 50%。8 月的工资 9 月发放，9 月工资 10 月只收到 40%。此后薪酬发放开始越来越混乱。11 月后，柔宇欠薪问题完全爆发。有员工表示，"12 月后至今几个月的薪酬都没有收到。"

柔宇科技一员工称，从去年 9 月至今，他 6 个月内收到了 5 封欠薪邮件，邮件的内容都大致相同：" 公司融资正在推进，资金即将到账，马上补发工资 "。对此他都已经麻木了。

写在最后

创立十多年，柔宇并非没有钱，从 2012 年 5 月创立至 2021 年 9 月，柔宇获得过多轮融资。加上公司经营活动现金流入 17.17 亿元，现金流入合计 116.28 亿元。

柔宇也有技术。根据柔宇官方介绍，柔宇在全球拥有 4 个研发基地，员工 2000 余人（以前），其中六成是研发团队，并拥有核心技术和知识产权数 3000 多项。正因为如此，在 iMedia Research 发布的《2020 中国新经济独角兽 200 强榜单》中，柔宇科技的估值达到了 60 亿美元，远超同行维信诺和深天马。

但事实上，维信诺和深天马与主流手机厂商都有着密切的合作，也有着不错的营收和利润。而柔宇不仅出货量低、产能状态不明、良品率低，而且在 B 端和 C 端都没有突破。

这可能就是柔宇的病症所在。想要盈利，肯定自身产品实力得过硬。在激烈的竞争中，市场从来奉行的都是 " 优胜劣汰 " 的原则。与其呼天喊地向各级政府求助，不如提升产能、良品率，完善供应链，可能才是解决问题的根本之法。

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