「新能源」断轴、断架、自燃，理想亏得有道理

原文标题：断轴、断架、自燃，理想亏得有道理

8 月 15 日，理想汽车公布了二季度业绩，财报显示，2022 年上半年实现 182.9 亿元营收，同比增加 112.4%；营亏损为 13.9 亿元，同比跌幅扩大 47.5%；净亏损达到 6.41 亿元，超出市场此前预期的净亏损 5.1 亿元。

增收了，亏的却越多了，从理论上来讲，这种现象的根本原因在于企业的运营成本在不断提高。成本的提高有可能是为了扩大规模，也有可能是加大研发投入，但对于理想来说，以这两点来解释攀升的亏损似乎都不怎么适用。

整体来看，理想的症结分两个层面。一方面在于外部，汽车行业消费疲软、疫情导致行业供应链紊乱、行业竞争大幅加剧，受这些环境因素的影响，让原本就飘摇的理想，如今的日子更加艰难了。

大环境并不是只针对理想，同一赛道内，仍可以看到问界等品牌的快速发展。理想的问题，更多还是出在内部。

比如其一直使用的增程式技术，在被不少行业内人士吐槽落后的情况下，理想依然持续加大研发资金投入。又比如针对产品矩阵不丰富的短板，" 费尽心思 " 的上市了新车型 L9，结果销量不但不理想，反而出现了断轴这样的负面消息。

眼下，理想的日子并不那么理想。

内忧不断

理想作为增程式技术的代表车企，在缓解里程焦虑以及可以挂绿牌的优势下，俘获了部分消费者。但由于这项技术的精进空间过于狭小，因此一定程度也限制了理想的发展。

有趣的是，根据理想财报显示，二季度该公司研发费用达到 15.3 亿元，同比增长 134.4%，环比今年一季度的 13.7 亿元，也有 10% 以上的增幅。

来源：理想财报

理想到底在研发什么？这是一个值得思考的问题。首先可以肯定的是，增程式技术并不需要这么大的资金投入。而从消息面来看，研发纯电车型或许解释得通。

在理想 2022 年 Q2 财报电话会议上，李想表态：" 理想汽车将于 2023 年推出第一款纯电动车 "。这不是理想第一次 " 官宣 " 要造纯电车型。

无论是从基建、政策，还是产品维度各个方面考虑，车企想在新能源汽车的大战中占据一席之地，就必须得有纯电车型。理想的想法的确是美好的，但纯电市场的现状却是骨感的。

眼下纯电市场竞争异常激烈，理想推出纯电车型之前，蔚来、小鹏等新势力、自主品牌、豪华品牌在纯电领域也必然会有更多新进展。理想在去掉 " 没有里程焦虑 " 的标签之后，又有多少消费者会去买单呢？

纯电战略之外，提升汽车质量的可靠性，永远是车企研发环节最底层的逻辑，而在研发方面 " 一骑绝尘 " 的理想似乎忘记了这一点，只顾着弥补产品矩阵不丰富的短板了。

今年四月，在李想 "500 万以内最好的家用 SUV"、" 和库利南相比我们也完全不怕 " 的豪言壮语中，理想第二款车型 L9 正式上市。只可惜还未能来得及交付，产品质量问题就接踵而至。

来源：理想官网

7 月 16 日，据媒体报道，一辆理想 L9 的试驾车空气悬架出现问题，车辆左前轮陷于车身之中，无法正常行驶，疑似车辆急刹状态下导致的空气悬架发生断裂。

7 月 26 日，又有博主爆料称，试驾员在演示加速过程中，突遇三道变二道，因反应不及时连撞几十米护栏，导致理想 L9 再次断轴。此外，该博主还晒出的截图显示，客户称理想 L9 主动刹车失效、前轴气囊都爆了。并且车左侧前保险杠碎裂，前脸毁坏严重。

来源：理想汽车官博

祸不单行，8 月 1 日，一辆理想 ONE 又在四川乐雅高速发生意外，车辆起火最终被烧得只剩骨架。

短短一个月左右的时间就出现了多起质量问题，即便理想作何回应，消费者的信任度势必会产生不可逆的下降。

一直以来，理想热衷于给自家车型深烙 " 家 " 的标签，讲概念并没什么不妥，在行业内也不新鲜。但 " 家 " 绝不是简单的在车内挂个彩电、摆个沙发。动力和安全这些关键且基本的要素，才是 " 家 " 最重要底座。

外患不息

理想亏损的持续扩大，内部原因是核心，但环境因素的影响也不能忽略。

近年来，反复的疫情致使消费者对未来收入稳定性不再自信，消费不断趋于保守化，汽车这种大宗消费的需求自然会被打压。

消费端萎靡，供应端情况也不乐观。从去年芯片短缺涨价开始，汽车产业的钢材、铝材、电池轮番涨价，尤其是今年四月份长三角疫情，更是加剧了汽车供应链的恶化。

据锌财经了解，理想汽车常州基地位于江苏常州，同时理想汽车的零部件供应商超过 80% 分布在长三角地区，且其中很大一部分位于上海、江苏昆山等地。

供应商无法供货，甚至完全停工、停运，理想零部件库存消化后，便无法继续维持生产。这也直接导致理想 4 月交付量只有 4167 辆，创下今年以来月交付量新低。

理想汽车常州基地

此外，数十年来最高水平的通胀和持续上涨的油价，也在不断地冲击着汽车行业。

多重利空因素是既定事实，也是理想 Q2 财报中绝佳的挡箭牌。

据其财报显示，2022 年 Q2 理想汽车合计交付 28687 台理想 ONE，同环比分别 +63.2%/-9.6%，理想表示主要是由于 Q2 上海及长三角地区疫情因素影响供应链、主机厂生产及物流运输。

而受锂价上涨影响，理想汽车于 2022 年 4 月 1 日宣布涨价 1.18 万元，但由于之前订单未能及时交付，Q2 仍然以涨价前订单为主，Q2 汽车业务 21.18%，同环比分别 +2.5/-1.2pct，成本上涨叠加规模效应降低导致毛利率环比 -1.1pct。

大环境的影响可以成为理想亏损的正当理由之一，但绝对不是与竞争对手产生较大差距的有力依据，毕竟以上这些问题并非理想一家车企在承受，而是整个汽车行业共同面临的困境。

理想销量不理想的同时，赛道内又挤进来了更多的参赛者。

今年上半年以来，各大传统车企相继发布旗下新能源子品牌首款车型，比如长安旗下的阿维塔和深蓝，在近日赚足了消费者的眼球。

此外，小康旗下 AITO 问界 M5、比亚迪唐同为高端新能源 SUV，这两个品牌都采用混合动力系统，且售价与理想走量车型理想 one 接近，正在强势抢占这个高阶汽车市场有限的份额。

当然，对于一个诞生仅仅 7 年的品牌说，理想的品牌形象还在塑造之中，产能也还在扩张。选择豪华车市场有助于企业树立高端品牌形象，未来再进入大众市场走量销售。

来源：理想官网

这样的思维打法似乎没什么问题，只是理想 L9 作为一款 45 万元以上的大型 SUV，其本身就比 20-30 万元的 SUV 赛道在市场规模上窄很多，再加上这个细分赛道中的消费者一般经济实力在线，所以会更倾向于花更多钱选择传统一线豪华品牌。

对于理想来说，想靠一个 L9 就想改变用户对高端品牌的追求，难免有些不切实际。

活着就好

造车是一项烧钱的工作，即便有钱也不一定能造好车。

从早期的蔚来、威马、小鹏、理想，到后来闯入的集度汽车、极星等品牌，所谓的新势力品牌与跨界造车的企业，旗下产品问题可谓络绎不绝，且集体处于亏损状态。

卖得越多亏得越多，这是当前大部分新能源整车企业面临的困局，理想自然没有逃过。当缺钱成为了主旋律，资本对理想的故事也将变得愈加挑剔。

对于一家带有 " 科技 " 色彩的企业来说，资本市场看重的是其未来增长潜力。如果单靠一点营业额就能够盈利了，说明这家企业在关键核心领域投入资源不足，将来增长潜力不大，不值得投资和持股。

所以理想要想获得更多资本的青睐，就必须要让资本看到所谓的潜力，比如把研发环节投入占比做大去亏损。无论理想是真的 " 重研发 " 还是有意 " 藏钱 "，在资本的视角，只会认为理想在憋一个大招。

这套玩法在新能源汽车行业颇有良效，因此对于 Q2 账面的净亏损数据，理想也一如既往的在财报中解释称：这主要系研发人员增加导致雇员薪酬增加，以及理想对新车型研发投入的增加所致。

资本从不头铁，理想的解释并不适用于所有资方。

8 月 16 日，一向看好理想汽车的高瓴资本，旗下投资美股主体 HHLR AdvisorsHHLR 新买入了特斯拉和晶科能源控股，且继续加仓大全新能源，但却让人意外的清仓了理想汽车。

高瓴选择二季度清仓理想，无疑清在了高点之上。而在更多资本收割利润之前，理想或许还能通过一份份 " 有道理 " 的成绩单获得输血，但在一桩桩事故面前，消费者可不会任由理想收割。

在理想 L9 断轴事故发生后，尽管理想以提升新车空气弹簧质保方案到 " 与三电系统相同的 8 年 16 万公里 " 终结了这场闹剧，但针对理想 L9 空气悬架的质疑仍然未能完全打消。

另外值得一提，B 站 up 主 @车有法度 Rico 曾发布一条名为《都冷静！我发现了理想 L9 的大问题》的视频，该视频指出在理想 L9 转弯时，推头倾向会很严重，整体的底盘也会出现问题，容易出现单边一只轮压下去的情况。然而，该视频仅隔一夜之后便被全网下架。

不久，顺为资本合伙人胡峥楠发文称某现象级产品的一个视频一夜被全网删，也疑似指向理想 L9。

来源：汽车行业大事件

把车祸处理成舆论事件，把测试视频处理成 " 全网删 "，这对于其信誉与品牌力的损伤不可估量，看来，汽车之家出身的李想并没有把媒体经验带到理想。

总而言之，现阶段的理想依然能够找得到血、卖出去车，但资本不可能长久以往地听故事、听解释，消费者也不可能对质量问题置若罔闻、视而不见。

活着就好，将成为理想此后的新理想。

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