「比亚迪」日赚8亿,比亚迪赢麻了?
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原文标题:日赚8亿,比亚迪赢麻了?
撰文 | 赵晨希
编辑 | 李信马
题图 | IC Photo
在行业下滑、整体承压的情况下,比亚迪却迎来大幅增长,各项业务关键指标暴涨。
2022 年 8 月 29 日晚间,比亚迪公布 2022 年上半年业绩报告,据 H 股公告报告显示,比亚迪在 2022 年上半年实现营收 1506.07 亿元(人民币,下同),同比增长 65.71%;毛利 203.41 亿,同比增长 75.35%;归母净利润 35.95 亿,同比增长 206.35%;扣非后归母净利润 30.29 亿元,同比增长 721.72%%;每股盈利 1.24 元,同比增长 202.44%;经营活动现金流净额 431.85 亿,同比增长 346.27%。
比亚迪 2022 年上半年关键业务指标增长情况
图片来源:比亚迪 H 股公告
财报公布后,比亚迪 8 月 30 日涨超 2%,报 269.8 港元,多个证券机构持正面态度,对比亚迪评级为买入状态。
就在 4 个月前,比亚迪公布的 2021 年年报以及 2021 年 Q4 数据显示,比亚迪还因行业供应链紧缺、动力电池原材料涨价等一些系列问题,面临净利润、毛利润、毛利率大幅度滑坡。2021 年上半年和下半年,比亚迪净利润同比下滑分别达到 29.36% 和 27.26%。
而 2022 年上半年,行业环境并未转好。据比亚迪 H 股公告中披露,2022 年上半年,新冠疫情、俄乌冲突、国际形式复杂,使得大宗商品价格飙升,全球通货膨胀。在加上国内外疫情影响,特别是,国内上半年疫情多点位复发,导致产业链和供应链紧张急剧,内需收缩,供给冲击。
对于汽车行业更是如此。今年 3 月以来,国内上海、吉林疫情导致消费者进店受限。此外,汽车行业芯片短缺,原材料价格上涨,成为 " 顽疾 ",难以在短时间内消除。
据中国汽车工业协会数据显示,尽管新能源汽车顶住压力,2022 年上半年,新能源汽车产销量分别是 266.1 万辆、260 万辆,同比增长约 1.2 倍,但整体汽车市场呈现下滑趋势,产销量分别是 1211.7 万辆、1205.7 万辆,同比下滑 3.7%、6.6%。
在如此 " 恶劣 " 的环境下,比亚迪仅 2022 年上半年的归母净利润 35.95 亿元,就超过了 2021 年全年的归母净利润 30.5 亿元。其中,ROE、毛利率均小幅回升,ROE 从 2021 年全年的 3.2 升至 3.72,毛利率从 2021 年全年的 13.02% 升至 13.51%。
比亚迪 2022 中报杜邦分析(红字)
及去年同期对比(黑字)
从现金流的状况来看,2021 年下半年,比亚迪现金流净额达到 287.28 亿元,即使近半年,现金流净额为负,但经营现金流净额仍高达 431.85,账上的现金及等价物达到 446.86 亿元,同比增长了 111.26%。
而且比亚迪的经营活动现金流入与营收高度重合,经营活动现金净额明显高于净利润,也足以说明其主业经营良好。
对于 2022 年上半年,比亚迪业绩 " 脱颖而出 ",江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对 DoNews 表示,比亚迪业绩好转建立在其他同行业者受困的基础之上,如特斯拉上海工厂 6 月份才复工复产。再加上,今年上年年,电池原材料涨价影响,汽车行业缺芯状况持续,对车企正常生产和产品价格影响都很大。
比亚迪却避开了这些 " 黑天鹅 " 事件,原因既有比亚迪自身产品布局因素,又有国内对新能源汽车补贴政策变化的推波助澜。
2021 年 12 月 31 日,财政部发布《关于 2022 年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》显示,国内新能源汽车购置补贴政策将在 2022 年底正式终止。这意味着,2022 年 12 月 31 日后上牌的新能源车辆将不再享受补贴。
" 去年,比亚迪因为新能源汽车补贴退坡,产品线不丰富,导致成本增加,增收不增量。今年,比亚迪汽车产品线丰富了很多,作为新能源汽车补贴的最后一年,也导致消费者提前预支消费能力。" 张翔说。
01.汽车业务撑起 " 爆棚利润 ":
成本继续上升,增收难增利
财报显示,比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务营收约 1092.67 亿,同比增长 130.31%;手机部件、组装以及其他业务营收约 410.7 亿,同比下降 4.78%,两块业务分别占总营收的 72.55%、27.27%。
值得注意的是,本次比亚迪对原有的业务板块进行了重组,报告分布中保留手机部件、组装及其他产品分部(简称 " 手机业务 "),将二次充电电池、光伏业务与原汽车业务合并为汽车、汽车相关产品及其他产品分部(简称 " 汽车业务 ")。
图片来源:比亚迪财报
合并后的汽车业务包括制造和销售汽车、汽车相关的模具及零部件、汽车租赁和汽车的售后服务、汽车动力电池、锂离子电池、光伏产品以及铁电池产品、轨道交通及其相关业务及防疫物资产品收入。2022 年上半年,汽车业务的营收占比迅速攀升,从去年同期的 52%,升至 73%,手机部件、组装等业务占比剧烈下滑,从 48% 下滑至 27%。
无疑,汽车业务为比亚迪贡献了大部分营收与利润。财报中也提及,比亚迪 2022 年上半年营收、归母净利润、毛利率、现金流提高、增加均由汽车销量增加所致。
数据也可以看出比亚迪汽车的成长性。
据中汽协会数据披露,2022 年上半年,比亚迪新能源汽车市占率达 24.7%,较 2021 年增长超 7.5 个百分点。据乘联会数据显示,2022 年上半年,比亚迪在国内新能源乘用车销量排行榜前十车型中占据六席。
此外,销售数据方面,据乘联会 2022 年 1-7 月统计数据显示,比亚迪销售新能源汽车 79.27 万辆,排名第一,市场份额占比 29%,而特斯拉销售 20.6 万辆,排名第一,占比 7.5%。
今年 3 月,比亚迪宣布停止燃油车整车生产,聚焦新能源汽车领域,纯电动、插电式混合动力 " 两条腿走路 "。其中,今年上半年,DM 插混车型累计销售约 31.5 万辆,占新能源汽车总销量 49%,同比增长 454.22%。乘联会数据显示,2022 年上半年在插电式混合动力领域,比亚迪市占率达 50% 以上。
张翔认为,比亚迪汽车今年知名度大幅提高,在研发、车型上投入更多。与特斯拉经营路线不同,比亚迪采取传统车企的市场营销方式,即多个产品线覆盖不同频谱。比如,王朝系列、海洋系列,还有明年即将上市的高端产品线腾势品牌," 孩子多了好打架 "。与 " 蔚小理 " 亏损常态相比,比亚迪走出了自己的特色道路。
比亚迪财报提及,王朝系列中汉 EV、汉 DM-i、汉 DMD-p 因续航里程、百公里加速优势销量较好;搭载 e 平台 3.0 的海豚汽车持续热销,潮跑 SUV 元 PLUS 销量也较好。
在插电式混合动力领域,比亚迪除了 DM-i 超级混动车型秦 PLUS DM-i、宋 PLUS DM-i、唐 DM-i、宋 ProDM-i 之外,继续丰富产品矩阵,推出宋 MAX DM-i、驱逐舰 05 等车型。
此外,今年 5 月,比亚迪腾势品牌发布,定位于豪华、精致用户群,首款车型腾势 D9 亦正式开启预售,比亚迪汽车产品线更加多元化。
尽管,比亚迪汽车业务整体数据表现抢眼,但是,汽车业务增收难增利现象持续存在。
财报数据显示,比亚迪汽车业务毛利率从 2021 年全年的 17.39% 继续下跌至 2022 年年中的 16.3%,处于近九年最低位,说明一方面,行业竞争加剧,另一方面,受到原材料短缺等一系列供应问题,汽车行业制造生产成本持续攀升。
受到毛利率困扰的除汽车业务,还有手机部件、组装和其他产品业务。
02.手机业务处于历史最低谷
比亚迪财报显示,手机部件、组装业务的毛利率已经下跌至 2013 年以来的年报、中报的历史最低点 6.08%,较在 2021 年年中、全年的 7%、7.57% 进一步下滑。
比亚迪财报披露,今年上半年,受到供应链紧张以及物流限制,对手机行业影响高于预期,同时,消费需求受到经济下行影响,全球智能手机出货量同比呈现下降态势。
据调研机构 IDC 数据显示,2022 年上半年年手机出货量同比下滑 8.8% 至 6 亿部,连续四个季度下滑。国内手机整体出货量下滑更甚。据中国信通院统计数据显示,今年上半年年,国内手机市场整体出货量累计 1.36 亿部,同比下降 21.7%。其中,5G 手机出货量也下滑明显,下跌 14.5% 至 1.09 亿部。
PC 方面更是如此,疫情初期远程办公、学习模式褪去,PC 销售热开始回落。IDC 数据显示,2022 年上半年,全球 PC 市场出货量下降 10.2% 至 1.52 亿台,平板电脑出货量 7890 万台,同比下滑 1.7%。
安卓高端手机市场需求疲软,是国内所有手机厂商共同面对的困境。受到大环境基调、景气度如此,比亚迪手机部件、组装业务亦不能独善其身。
比亚迪手机部件、组装业务主要面向国内手机用户,包括华为、OPPO、vivo、小米等,以及苹果除手机外的周边智能硬件产品。相比于竞争对手富士康业绩,2022 年上半年,富士康营收 6525 亿元,净利润 139.9 亿元,比亚迪整体营收规模与净利润不及富士康。
此外,9 月初,苹果 iPhone14 系列将发布。据相关调研机构消息显示,苹果 iPhone 14 系列销量将优于 iPhone 13 系列,由此或将进一步带动富士康在下一个季度获得增长。当然,与富士康近 9 年毛利率维持在 6% 左右相比,比亚迪毛利率较高。
" 比亚迪的优势在于,与特斯拉等车企相比,业务包括手机组装、光伏、储能电池,多元化发展。电池供应链稳健,半导体 IGBT 芯片自给自足,未来三到五年前景看好。当然,比亚迪也存在短板,诸如,国际市场知名度不高,需要进一步开拓国际市场等。" 张翔说。
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